圆桌对话:养老金引领长效资金入市 公募基金新角色

21世纪经济报道 2018-07-12

由21世纪经济报道主办的21世纪国际财经峰会•2018系列活动——『致敬公募20年暨养老金管理』夏季研讨会于2018年7月12日在北京举办,来自政府、业界、学界的权威人士,围绕“公募基金在资产管理新格局”下的新定位、新使命,公募基金未来如何进行战略升级和全球布局,如何构建普惠金融生态,如何服务于“新时期公募基金的责任与使命”进行深度探讨。对话主持:李维21世纪经济报道资深记者
对话嘉宾:
高 敏 华商基金副总经理
潘 超 鹏华基金社保及养老金业务部总经理
朱海扬 天弘基金养老金业务总监
熊 侃 银华基金养老金投资部执行总监
黄 兴 富国基金管理有限公司总经理助理兼养老金投资部总经理
朱兴亮 兴全基金FOF投资与金融工程部副总监


 养老金发展刚刚开始,存在很大的机遇,同时也面临很多的困难和挑战,在目前大环境下,包括资本市场的格局之下,如何去发挥公募基金业的一些优势,同时也能够识别出未来的一些困难和风险点,这是这场圆桌对话期待和大家共同探讨的。


  对话主持:21世纪经济报道资深记者李维

 

   对话嘉宾:

  华商基金副总经理高敏女士

  鹏华基金社保及养老金业务部总经理潘超先生

  天弘基金养老金业务总监朱海扬先生

  银华基金养老金投资部执行总监熊侃先生

  富国基金管理有限公司总经理助理兼养老金投资部总经理黄兴先生

  兴全基金FOF投资与金融工程部副总监朱兴亮先生

 

   

 李维:欢迎各位嘉宾,今年4月伴随个人递延型税收养老保险的启动,养老金建设出现雏形,公募基金纳入养老金的统计范围,各家公司上报目标养老基金四支了,很多基金在未雨绸缪,有的研究,有的已经上报了产品,这里请各位分管或者负责养老金业务的专家能否结合公司自身的优势介绍一下我们对第三支柱养老金或者目标养老金的研究和筹备情况。我知道在座的一些专家之前是负责第一支柱、第二支柱业务的,借此也可以从第一、第二支柱角度谈一谈。从高总先来。

   

 高敏:养老目标基金的指引规定养老目标基金只能目前采用基金对基金的形式,我们对此特别做了专门的研究,公司对于目标风险和目标日期的基金做了一些设计,增加了公司的产品线,同时我们为养老金的第三支柱投资管理做好了相关准备。第二个方面,我们在基金业协会的组织下,对于国外资产管理相关养老金制度进行了一些研究,特别是对澳大利亚的资产管理制度运行模式进行深入的研究。我们看到明确界定的澳大利亚的资产管理,它的第三支柱的养老金是在超级年金系统里有个人自愿储蓄的形式,这种超级年金的体系,首先有三大优势,第一个优势可以让投资者更加便利选择他基金具体的资产配置或者具体的投资品种,这样一来提高了投资者的便利性。第二有利于让税收优惠的政策在年金系统里可以更加便利的去实施,第三方面企业年金,超级年金体系可以是养老金第三支柱长期化,可以渠道化的去开展。

   

 潘超:我们鹏华基金作为最早的一批社保基金管理的机构,我们2002年拿到社保资格以后到现在已经管理了将近16年的时间,也是第一批的基本养老金的投资管理人,也就是说在第一支柱的方面应该是做了长期的耕耘和投入。这个在管社保的过程中,对整个公司投研体系,尤其是风控体系有了一个全面的提升,我相信这块对我们管理第三支柱也有非常大的助力。第二我们仔细的思考关于养老金第三支柱跟第一支柱最核心的区别,包括和第二支柱核心区别。第三支柱最核心自愿缴费,自己具有选择权的养老,自己为自己负责任的动作相比较而言,第一支柱和第二支柱其实是自己缴了钱,但是投资决策并不由我们来做出。因此就没办法满足个性化的需求。说到底,咱们第三支柱的产品是以问题为导向的,既然是问题,就一定是个性化的。因此,未来我们第三支柱的建设,包括我们公司在布局养老金产品是以问题为导向,是功能性产品的定位,所以说我们会围绕不同的年龄阶段,不同的财富结构以及不同的收入状态人来设计具有中国特点养老目标基金,既考虑到有标准化的普通产品线的目标日期产品,但是同时也有相对有一定投资经验的投资者希望自己来做资产配置的目标风险产品,我们都有些布局和涉猎。发展到一定时候,我们还会考虑到不同投资人,特别人力资本属性的差异化,来去跟他设置不同的下滑曲线目标日期基金,这样能够把一线城市的2035,或者2040的退休人和三线城市2035和2040的退休人做区隔,这样能保证他们养老需求的缺口能够得到有效的提前准备和弥补。

   

   朱海扬:感谢主办方的邀请,今天的主题是第三支柱,非常有幸我从2008年就参与第三支柱的推动和设计,保险业的这段从业经历,基本上覆盖了第三支柱从2008提出来到2012年所有的流程、产品的完成,到了基金业,也很有幸参加了基金业协会的第三项目小组,推进了后面一些新的流程设计,公募基金的流程设计。天弘基金在养老金方面做了许多的准备个。首先,把养老业务作为一个战略业务,因为天弘基金普惠基因和互联网基因深入骨髓,我们拥有4.5亿的客户数目,所以我们也希望把这些客户能够引入到长期资金的投资方向上。

   做了三件事,第一件事积极参与到国家各个部委的第三支柱政策推动,我从2015年到天弘基金来之后,就和人社部做第三支柱的课题,现在中国社会保险学会,包括银行、保险和基金公司正在做,我们是唯一承担的一家基金公司。我是社会保障专业的,拥有过往整个个人账户流程、产品设计的经验,所以我们也积极的为国家提供建言献策。

   第二件事,通过互联网这样一个方式怎么去做第三支柱,刚才肖总说的非常好,明显是有经验的,所以非常有共鸣。在投资端其实刚才熊军总都讲过怎么去做,也是一种信任,养老金最核心的就是四个字,构建信任,如何去构建信任关系。所以我们天弘基金在过往余额宝的实践当中,应该说是一个非常好的成功经验。后面我们又有两款产品,一个就是对待淘宝上的商户的产品,瞬间也是一年多的时间达到3000亿左右的水平,我们和养老金公司合作的养老产品,也是大半年的时间千亿级以上的产品,所以说怎么去引导个体购买养老产品这块,可以到时候和肖总更多的来交流。我认为只有两条不会变,第一人性不会变,第二,每个人一天的时间24小时不会变,其他的都可以去创新。

 第三件事,我们配合协会、监管机关和公众做投资者教育和推广。我们作为主发起单位成立中国养老50人论坛,现在这个论坛应该是非常有代表性的。上午的钟理事长和人社部、财政部、发改委都有司局级干部在里面,他们也会通过这样一个场合来听取业界的一些声音,这个平台横跨了银证保以及学界,所以在这方面天弘基金也努力的想为社会承担一些社会责任,来推进第三支柱的发展。

   

 熊侃:银华基金也是第一支柱和第二支柱最早的一批参与者,现在是第三支柱公司对这块业务也是作为一个战略业务非常重视。我们除了在技术层面,包括产品设计,包括管理制度,还有IT系统这方面之外,公司层面还有两件值得一说得失清。第一就是在投资团队的组建上,我们是在原有的FoF投资管理团队上加入了具有养老金投资经验的多名基金经理,都是十年以上投资经验,这些基金经理相对资产配置的人员有明显的优势,第一有长期的资产配置经验;第二具有很强的风险管理意识;第三对基础的投资产品有深刻的感性认识;第四他们了解养老金投资者的心理。

   第二方面,公司在子基金的布局上也有很多特点,因为中国的市场债券指数基金比较缺乏,还有利率指数基金比较缺乏,公司在产品上花很大利息打造完整债券指数基金的产品线,包括上证的十年期金融债,五年期金融债,还有中债十年期金融债,五年期金融债,包括中证的十年期地方债,五年期地方债等等,基本上产品线很完整,这是公司层面做的一些事情。

 

 黄兴:感谢主办方的邀请,富国基金是老十家基金公司之一,我们也拥有目前养老金所有投资管理的牌照,社保基金、资本养老、第二支柱的职业年金、企业年金管理牌照。公司一直非常重视养老金投资管理业务,也是作为公司战略的业务作用来发展。拥有十多年养老金管理的经验,第三支柱我们很早有跟踪和研究,包括我们也参加了协会相关项目的一些研究,所以从准备角度来讲,我们还是比较充分的,首先从团队来讲,我们成立多元资产管理部,因为我们目标养老基金是以FoF的形式,所以我们多元资产管理投资部主要是负责旗下的FoF产品和目标养老的产品运作和管理。

 尽管可能第三支柱和第二、第一支柱有差异,但他们也有很多共性的地方,所以说从我们公司十多年的第一支柱、第二支柱投资管理经验来讲,也是为我们做好第三支柱提供了一个保证,无论是在产品上、风控上面,都有一个完善的体系。另外从FoF这种形式来讲,富国基金的产品线也非常完善,无论是固收、权益,特别是富国最特色的量化产品,养老金产品更多是追求安全,或者是绝对收益。我们量化对冲的产品也能给我们提供比较好的配置工具。所以说从各个方面富国也做好充分的准备,我们也上报了相关的目标养老产品到证监会。

   

 朱兴亮:首先非常感谢主办方的邀请,因为我们兴全基金在养老金管理领域算是新兵,之前第一支柱、第二支柱暂时没有相应的资格,非常感谢主办方邀请让我们有这个机会向各位养老金领域的专家来近距离的学习和交流,也代表我们兴全基金分享这块的思考和布局。

 我们公司还算比较一家有特色的基金管理公司,正如我们的董事长兰荣前段时间接受新华网采访的时候,我们公司15年来坚持有所为,有所不为的经营理念,在具体的经营层面是奉行精准的策略,在产品发行方面尽量确保我们所发行的产品在前期都经过大量精细的筹备。投资运作过程中也有非常完好精耕细作的管理,力争使我们旗下每支产品都有生命力的精品。因此养老目标基金产品过程中公司非常重视,成立FOF投资和金融工程部,在荷兰人寿支持下,对欧美、澳大利亚,包括智力、日韩等几个国家的养老金体系和发展的沿革、历史、现状、养老金的基金性质和运作机制做了大量的研究工作,总体来说我们有以下几个基本认识。

 第一,还是要勇于在市场上做暴露。养老资金安全性非常重要,我们公司认为追求资金的安全性并不是说意味着对风险的极度厌恶。相反,作为专业的资产管理机构,我们在识别风险,对风险进行定价和管理风险方面是我们核心竞争力。我们公司过去15年的投资历史表明,只要有正确的投资理念,有完善投研团队支持,有完备的风险把控的流程和系统的支持下,通过投资是有机会为投资者创造稳定投资长期回报。

 第二,是践行责任理念。我们公司不断提升责任意识和建设责任文化的过程,养老金投资,尤其是责任非常重大的一项工作,不仅仅是为投资者资产保值增值,保障养老的需求这方面做好自己的工作之外,我们也希望能够通过责任投资的理念来引导资本市场关注公司治理,帮助环境保护和可持续发展。希望投资者在退休的时候也可以享受到青山绿水,可以从健康的环境,社会和经济中获得福祉,这是更深层次的责任投资。

 基于以上的认识和公司长期以来主动权益投资和责任投资优势,以及基金经理过往的投资经验,我们先申报一支平分型的目标FOF的投资策略产品,未来不断完善目标领域的布局,我们有基金组合的策略通过目标风险基金的组合来帮助投资者实现目标日期的效果。这是我们目前的基本思路。谢谢!

   

 李维:正如几位专家所讲的,养老目标基金目前它的投资形态是FoF,其实FoF这个东西对于基金行业来说本身也是新东西,个人养老基金是新东西中的新东西,基金公司在养老金FoF人才建设上,或者系统的准备上是怎样考虑的,养老金给FoF带来的机会是怎样的,以及传统FoF和养老金FoF的区别在哪里?

   

 高敏:基金行业的人喜欢做模型,看到养老目标FoF对人才也做了一个人才胜任力模型。对于人才胜任力模型,我们的首要模型就是做养老目标FoF投资的人,必须首先具有大类资产配置的能力,养老目标FoF大类资产配置比较高,要求投资人员视野更广,站位要更高,它的高度要更高。第二个核心能力不仅具有大类资产配置的能力,其次我们的投资人员一定要有一个多资产的管理能力,只有具有多资产的管理能力,才能保证我们大类资产配置的计划顺利落地实施。第三我们是团队作战,因为养老目标FoF对于国内来说也是新的事物,大家有一个接受的过程,包括投资者对它的理解,这时候我们要增强投资者的教育,减少投资者在投资中的障碍,减少投资者的学习成本,更加注重投资者的体验,这个时候我们让投资者能够参与到其中,而且能够有利于各项政策的落地。

   

 潘超:我们鹏华基金其实在国内的FoF开始诞生之初,在2008年就有了海外的FoF,当时叫环球发现。从投资FoF的角度来讲,我们公司已经有十多年投资的历程,其实为了做好FoF投资这个事,刚才很多嘉宾都说了,咱们这个事一个是多资产,另外是资产配置,我们公司是专门成立了资产配置与FoF基金投资部,是这么一个团队来管理FoF投资,这个过程客观的讲,由于基金数量比较多,有5000多支,产品种类也很多,这里又分为有内部FoF和外部FoF,因为会涉及不同投资过程的成本,鹏华造成十家基金公司,我们有很完备的产品线,有150多支公募基金,市场上主流的细分资产类别的基金,我们公司都自己有运作管理,由此建立一整套关于基金的筛选、评价的制度和流程,包括对接的系统,投资的系统,应该说是有前期充分准备,这个为FoF投资打下良好的基础,此外说养老FoF和一般FoF的区别,养老目标基金FoF很多风险约束方面有硬约束的,国外的模型是负载驱动模型,说到底退休以后你有一块刚性的支出,由于这个刚性支出要求你在过去,倒回去的投资阶段对各类的资产内在波动和内在收益都有一些要求,因此对整个FoF组合过程中,资产配置,特别战略资产的偏离度方面是相对比较严格的,从海外的角度来看,海外有很多养老性投资通过FoF的形式来做的,但是权益和债的比例基本上偏离度很小,下滑曲线怎么放的,基本上按照这个来做,和一般的FoF比较起来还是不太一样,一般FoF仓位灵活度更高一些,因为这是比较长期的资金,更多的收益是来自于Beta的情况,而不是希望通过偏离Beta,偏离基准赚这个钱,两者之间还是有一定的差异。

   

 朱海扬:这是两个问题,第一在养老FoF这边各家公司做了什么准备,天弘基金作为战略业务,对养老金给予比较大的自由度,投资能力两方面,一个受托能力,一个是工具化的投资管理能力,我们熊军总原来是全国社保基金理事会规划研究部的主任,所以是国内顶级的资产配置专家,他牵头领先天弘基金FoF的投资,已经开发出来了完整的资产配置系统,其实最关键的是建模能力,从大数据来讲,天弘基金在数据能力方面是比较强的,但是数据怎么应用好,建模能力非常重要,养老金产品设计和销售模式我们已经做了努力的尝试,前中后形成有机的整体。养老目标基金也做好了完全的准备,但是我们可能是这么考虑的,一个是天弘基金因为没有过往的社保和年金的管理经验,我们还是奔着学习的态度,看看行业里领先的公司是怎么考虑这个问题的,我们还没有上报,第二养老目标风险基金和目标日基金在美国的市场上也是经历一个阶段,1993年目标基金出来的时候,直到2006年养老金保护法案出来之后,目标日基金才得到大规模的发展,其实在一个制度建立的过程当中,和制度成熟的运营过程当中是不一样的,所以中国的资本市场和美国还是比较不同的,目前的波动性大得多,波动率是美国的2倍,像养老目标基金,如果说发一个2050的中欧基金这块,就涉及到销售的问题,因为过往我们的工资增长率都超过了10%,如果你的预期收益低于10%的话,意味着我将来退休的替代率不够,所以老百姓不愿意买,是很的。因为人性驱使。如果发15年左右的目标日基金,已经在下发中了,这就是你发行的时候,择时就非常重要。如果一开始亏了,等到市场好的时候你的权益比例已经下来了,怎么去把过往的损失波动追回来,这个也是一个问题。我们还是抱着学习的态度看一下,尊重这个市场,敬畏这个市场。

 第二个问题是养老FoF和区别,其实我觉得表面上的区别是证监会规定的那些,有一年期、三年期、五年期,还有怎么样权益的比例,其实我自己的认为有两点很重要第一,养老FoF是个人买的,可能广义的FoF机构也可以委托,第二点你是定投的,你是小额定投的,所以这个涉及到养老FoF的养老属性,每个人如果税优政策的情况下,指望用他自己的自律去完成定投这是很艰难的事。所以说一个养成习惯,余额宝用完养成习惯,这个习惯的养成是比较艰辛的过程。所以税优政策实际上是最便捷的过程,摒弃了你的人性,你的短期化,你的短视等等,所以我们是期待税优政策尽快的覆盖到养老基金方面。有两条很重要的海外经验可以借鉴,因为养老目标基金,或者个人养老金的管理最重要让他忘记掉这笔养老金,别老折腾它,短期看它的净值波动,所以自动加入功能和默认选择功能必须要有。

   

 熊侃:我个人把FoF分成两类,一类是投资单一资产的FoF,一类是投资多资产类别的FoF,投资单一资产的FoF,跟股票型基金差不多,无非就是把基金作为一个投资标的去投资,比如说权益性的FoF,这种运作方式是做基金筛选,优中选优,也整合一些策略,或者是风控,投资多资产类别的FoF,最重要做资产配置,养老目标基金是属于多资产类别的FoF,是做资产配置的。由于长钱的性质,所以就可以保持相对稳定的资产配置,主动的承担一些风险,长期持有,赚取承担风险的回报。这是我对养老目标基金跟FoF这方面的认为。另外关于税收递延,在中国目前这个6%的税收递延的水平,很难使得养老目标基金积累到一定程度之后,能达到像美国那样,一个50%左右的个人总资产的水平,对他的退休造成一个决定性的影响。目前这样一个替代率,整个算作是正餐后的甜品,可有可无。所以对于能够减轻多少养老负担,还是存疑的,我也是希望税收递延政策上,有一些政策层面的动作,把默认账户自动加密都直接做到这里。这是我们的想法。

   

   黄兴:人员储备和准备上来讲,偶然公司也准备比较早,FoF投资经验,我们公司曾经发过一款全球债的QDII产品,我们产品里80%是投资海外的债券基金,这个角度我们也有一定的经验。2014年成立多元资产投资部,主要目的是做FoF产品的。从2014年开始,对债券的研究、债券的评价,债券的筛选以及相应的资产配置和风险控制这个体系也逐步在完善,而且我们现有的团队尽管还没有发公募的FoF产品,但实际我们已经管理了多款FoF的专户,积累了经验,为养老金FoF的产品打下了基础。

   第二谈到普通的FoF和养老金FoF的区别。刚才前面几位专家也都谈到了,我也同意熊总刚才说的,养老金是多资产配置的FoF产品,还有差别是税优,享受税优国外制度安排来讲,进入个人养老金账户以后,享受税优以后退出有惩罚性罚款的。从某个角度是被动要求个人投资者是长期的享受税率被迫长期持有,无非可能不同养老金产品里做出选择,或者替换。这样是真正长期资金。养老基金银行,税优推出以后养老的产品更长期,FoF更着眼长期,这个未来会是比较大的区别。

   

   朱兴亮:关于公司的准备情况,公司高度重视整个业务,公司除了成立FoF投资和金融工程部,还成立养老金管理部,对接第一支柱和第二支柱的板块,人才引进、制度建设、系统建设,公司投入大量精力。以FoF投资和金融工程部,公司有十来年FoF的投资团队,还有包括引进了一些人工智能的专家和金融工程的专家,我们希望产品设计在FoF投资过程里,希望产品设计到策略研发到基金产品研究和投资形成有机的整体,共同完成公司整个对这块业务的投资能力提升的目标。

 至于提到的养老资金和FoF的区别,养老FoF对风险收益特征比较明确的,要求投资者可以非常好的预期和理解我们的产品风险收益特征,在底层资产配置要求比较清晰的退出策略。锁定的模式比较容易预测,基金经理觉得仓位选择更可预测,更方便一些。第三块未来养老FoF纳入税收递延政策优惠之内规模上升比较快,FoF本身投资于基金,涉及基金认、申购的费用。相对母基金FoF投资基金费率比较有优势,未来真的让FoF比较好发展的话,比较成熟的养老FoF产品在交易的便利性和费率上比传统FoF有比较大的优势,业绩方面可能有一定的优势。

   

 李维:最后谈谈希望,现行目前大家对FoF养老金和第三支柱养老金有哪些制度的期待和建议?

   

 高敏:说一个期待,一个建议,一个期待期待顶层设计和制度设计,刚才大家提到税优,包括明确的第三支柱的投资渠道,建议养老金第三支柱方面引入适当放宽市场的准入,加入一些合理的淘汰机制,国外审慎监管和行为监管相结合的方式,这种方式有利于增强市场开放程度和市场竞争性,这时候市场参与者非常有积极性的去提供优质的一些产品,或者一些服务,这样对于我们来说可以说增强市场的一些积极性和市场的活力,从而有利于养老基金增值保值,也有利于资管机构在这个过程中迅速的快速发展。

   

 潘超:这块如果说到对于未来的一些期许,或者建议的话,我的感觉今天早上专家也说的比较多,我们第一支柱、第二支柱里有相当一部分是个人缴纳的钱,在国外,特别像美国,401(K)是二支柱,这里显示可以转到第三支柱IRA的账户里。很核心的逻辑是说每个人自己缴纳的账户自己负责任,而且自己能看得着,比较透明化的,自己能够做投资标的的自主选择,这个其实很有利于我们扩大投资人去为自己的养老积极的缴费。其实不管是二支柱还是三支柱的建设和发展,调动大家参与的积极性,因为本身养老就是一个基于信任的跨时间周期的价值交换,既要牺牲当期的消费,让渡当期的购买率换来未来的购买率,这个难度很大的。需要有足够的刺激,除了能够想到的税优以外,要给投资者更多的便利,特别根清晰的,更透明的账户逻辑,能够让各个在一支柱、二支柱和三支柱之间能够把一些不能满足个人需求的一些账户的钱转到第三支柱,自己能够规划、打理,对这个事情发展是很有好处的。

   

 朱海扬:这个问题比较大,对第三支柱非常看好,而且现在时点也非常好,一直参与治理侧的制定和研究有过第一支柱、第二支柱过往好的一面,也有一些经验教训。有三点期望:第一,养老金的核心能力是在资产配置上,过往的时候受托人能力上并没有把资产配置能力放在第一位,四个能力,一个是投管人的选择、资产配置、投资监督和绩效评估,对受托人来讲这方面做的还不够完善。基金公司模式是资产配置能力在目前的所有金融业态当中最强的。应该让最强的人去做他擅长的事。所以还是希望未来能够给基金公司更多的做资产配置职能,而不是只做一个工具。

 第二,智能投顾是做老养老金第三支柱的关键,因为我们国家的国情和美国不一样的,也不能生搬硬套,美国人一般都有自己的经纪人。其中刚才各总说到澳洲超级年金,在2009年的时候有一个机构检讨过2008年为什么澳洲超级年金损失那么大,原因是投顾太过于泛滥,每天有人打电话给你。可以建小的家庭超级年金计划。未来的投顾应该有规范化监管,甚至智能投顾职责的界定要清楚,因为大部分老百姓其实是小白,怎么样让智能投顾,或者是互联网的服务能够有效性,这也是值得注重的一个问题。

 第三,实际上还是建议结合中国的国情,要把第三支柱功能扩展。这一点建议借鉴新加坡中央公积金的方法,大家可以想见,我们的住房公积金,如果年轻人投养老,如果你可以在年轻的时候把他养老的钱抵押出现金去买房的话,年轻人就愿意买。同样,到了45岁左右,他的第一套房解决了,他的公积金实际上趴在账上只有或期,甚至不到1%的收益,你不是触动他去买房吗?如果不触动他,个人是有损失的。如果在年轻的时候你用养老的钱去抵押购房,而到中年以后可以用住房公积金反过来加速追加投入养老,这样其实对个人的利益是有保护的。所以说在这方面还是能够把第三支柱的功能进行扩展化,有可能更加能够把第三支柱普遍加入的比例提升。

   

 熊侃:我也提三点,第一顺延上面希望个人税前抵扣标准有一个调节机制,不像个人所得税一样很多年全社会讨论一下再调,很耗费人力物力。

 第二,希望能够给予企业一定有限的受托权利,让企业能够帮员工仿效美国QDII的制度,企业帮员工做个人的选择。

 第三,大家共同呵护稳定、有序增长的金融市场环境,让投资者明确养老目标基金能给他未来的养老带来什么样的贡献。

   

 黄兴:说到期许的话有两点,美国养老金市场规模很大,20多万亿美元。我们国家现在规模,所有加起来就1万亿美元左右,差距是非常大的。我们人口是美国的差不多4倍,他也就是3亿人口,了差距是非常大的。我们也看美国养老金发展这么看,主要也是税优的推动,无论是401(K),401(K)本身是税优的条款。个人第三支柱也是税优的推动才能发展起来的,因此我们也尽快税优的推出,税优的力度加大,现在税优的力度对比国外来讲确实是比较小的。

 第二,现在证监会推出了互惠养老基金这种形式是FoF,单一的一个模式,我想这应该多形式的,国外更多模式。

   

 朱兴亮:第一,希望养老目标日期基金尽快推出,现在市场环境下比较适合投资。养老基金本身长期属性有资本市场稳定器的作用,而且我们认为长期基金推动实体经济去杠杆,提高基本面,促进实体经济有一定作用。当然我们也在做一些改良,像肖总提到智能投顾,我们公司也在和一些互联网金融的公司尝试开发一些定制化的基金组合的定投策略,希望能够给投资者比较明确的风险偏好和退休的资金需求,希望给他定制化定投的计划,能够强制性的帮助他来实现养老目标的实现。

 第二,刚才各位领导提到了,政策上新的举措和改革能够进一步推动,第二支柱、第三支柱的打通,以及税收优惠政策的放开。第一支柱、第二支柱投资管理人的市场化遴选机制,我们想能够进一步放开。

 第三,是我们自己公司的一些期望,也是继续苦练内功,继续研发更多符合广大老百姓需求的养老产品,能够持续提升公司的投资管理能力和合规内控的水平,真正在未来参与到养老基金投资管理过程中真正为老百姓管好养老资金。

   

 李维:感谢各位专家的宝贵建议和意见,也祝各家公募基金在养老金第三支柱推进中扮演更加重要的角色,我们今天的圆桌环节到这里就结束了。感谢!

   

 主持人:感谢各位台上来宾给我们进行精彩圆桌对话。到目前为止今天重要的夏季研讨会到这里就要和大家说再见了,今天这样一个非常充分的交流,只是我们对于未来一段新征程的开始,我们也期待着能够在未来的公募基金与养老金更多融合发展过程当中,能够有更多的好的产品带给消费者。再一次代表主办方向今天参加活动的各位朋友表示感谢。我们九月在深圳的“21世纪国际财经峰会2018年会”,希望大家可以莅临现场。感谢现场所有朋友,期待下一次活动和大家再见。谢谢!


附:

关于『致敬公募20年暨养老金管理』夏季研讨会

2018年7月12日,北京金融街国际酒店,作为21世纪经济报道主办的『21世纪国际财经峰会』前期子活动,『致敬公募20年暨养老金管理』夏季研讨会邀请来自政府、业界、学界的权威人士,围绕“公募基金在资产管理新格局”下的新定位、新使命,公募基金未来如何进行战略升级和全球布局,如何构建普惠金融生态,如何服务于“新时期公募基金的责任与使命”,进行深度探讨。与此同时,养老金第三支柱建设正在有序推进,公募基金与养老金相辅相成。公募如何扮演为养老金的优势管理人角色,如何更为完善的实现长期评价,有效的服务百姓养老的切实需求,亦是重要议题。研讨会主旨报告《养老金第三支柱元年白皮书》同期发布。

研讨会结束后,报告完整版于研讨会官网开放下载

http://www.21market.net/zhuanti/Financial_Summit/gongmu/index.html

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