刘建:新起点、新机遇,公募基金护航养老金体系

21世纪经济报道 2018-07-12

由21世纪经济报道主办的21世纪国际财经峰会•2018系列活动——『致敬公募20年暨养老金管理』夏季研讨会于2018年7月12日在北京举办,来自政府、业界、学界的权威人士,围绕“公募基金在资产管理新格局”下的新定位、新使命,公募基金未来如何进行战略升级和全球布局,如何构建普惠金融生态,如何服务于“新时期公募基金的责任与使命”进行深度探讨。中国证券投资基金业协会公募委员会联席主席,泰达宏利基金管理有限公司总经理刘建发表题目为新起点、新机遇,公募基金护航养老金体系的主题演讲。

中国证券投资基金业协会公募委员会联席主席,泰达宏利基金管理有限公司总经理刘建发表题目为新起点、新机遇,公募基金护航养老金体系的主题演讲。

 以下为演讲实录:

 

   刘建:尊敬的各位来宾大家下午好!

   今年确实是公募基金成立20年,同时也是养老金第三支柱启动的一个元年,非常感谢21世纪经济报道在这个时机提供这么一个讨论20年以后公募基金的发展,共同探讨养老金的问题。

   公募基金过去20年确实发展取得很大的成就。上午嘉宾也都提供了一些数据,20年来,公募基金管理规模是13万亿。20年来公募基金从无到有走向大众,基金行业日益规范成熟,资产管理行业人才辈出,在居民财富保值增值,践行金融普惠等方面发挥了重要作用。刚才杨总也谈到了20年来年化的收益率,大家也看到了确实非常显著的。

   当前公募行业已经布局了非常多的产品线,大家也看到现在的产品线,包括股票、大型基金、混合基金还有债券基金、商品基金、QD、Reits等产品线,公募基金目前已经达到了5000支,管理规模刚才也谈到了,确实为个人和家庭理财主要的投资工具,截止到2017年底,公募基金作为普惠金融的一部分,累计分红也达到了1.71万亿,偏股型基金的收益率16.5%。超过同期上证的涨幅是8.8%百分点。远远跑赢了大盘,债面型基金年化收益率7.2%,超出三年期定期存款,平均下来4.5%的水平,确实公募基金在过去20年发挥了普惠金融的重要作用。

   公募基金未来在养老金投资方面,一定是一个主力军,从过去几年的数据大家也看到了,无论在全国社保还是企业年金方面,公募基金都担当了重要的作用。过去十年里公募基金分别助力社保基金、企业年金平均投的收益率,全国社保9.26,企业年金是7.57%的业绩,在机构投资者中树立了良好的声誉。基金投管人年化平均收益率公募基金排名第一的,三类托管人中只有基金的投资收益超过行业的平均水平。2016年底,我们国家养老金规模是7.1万亿,基本养老4.4万亿,企业年金目前是1.1万亿,社保基金1.6万亿,数据来看,全国社保18家管理人中16家是公募基金,企业年金方面11家是公募基金,目前我们公募基金在养老方面的影响力在不断加大。未来20年我们自己做过预测,未来20年公募基金下一步主要的工作将回归本源,把握市场给我们的新的机遇。

   资管新规下公募基金优势更加明显,首先是公募基金在把握核心能力,加强主动管理的投资能力方面,公募基金从诞生之初受人之托,代人理财,是资产管理行业的一个本源,这是公募基金过去20年践行的原则。公募基金最大的优势是什么呢?首先尊重契约精神的委托理财,是净值型管理,深入人心,奠定理财文化的根基。公募基金是信托关系和契约精神落实最充分的资管行业,现在银行也在做净值性管理,大家也看到,这个路跟公募基金刚开始走的路一样,要非常长的时期,公募基金具有公开、透明的信息披露,强行托管的机制,专业能力强,尤其关注投资者的利益,将投资者利益放在首位,只有行业保护了自己的投资者,行业才能真正发展起来。而且长远的讲能够发展下去。

   另外在投资管理能力上,基金公司本身是它的核心竞争力。过去20年,我们这个行业大家也看到了,在专业投资领域,无论是在工具方面,还是在指数方面,还是在其他的另类投资方面,都有一些不错的业绩。未来20年,我们认为公募基金在发挥自己的优势同时,我们认为更多的是差异化的竞争,过去我们的一些产品,比如5000支产品同质化比较强,未来市场有更多工具,我们相信未来20年会有专门做指数化的公募基金,有绝对收益的基金,现在公募基金是相对收益的,有做绝对收益的,还有做另外投资的。另外随着你工具的完善,未来有完成真正对冲的公募基金,未来公募基金竞争一定是差异化的,我们公司也考虑未来20年希望专做于养老的行业。

   公募基金作为市场重要机构投资者,未来也会践行更多的社会责任,将充分发挥买方力量和机构投资者的影响力,以长期理念进行投资,践行社会责任。一是为经济可持续发展提供长期资金,积极促进实体经济的改善。二是倡导价值投资,长期投资理念,充分发挥基金公司在上市公司治理中的作用。三是服务养老第三支柱建设,服务资本市场和实体经济,这是未来20年将有很大的变化。

   重要的一点,未来20年我们在养老方面也会有很大的建树。这个资料是美国养老金制度产生以后对公募基金行业,对资本市场的影响,大家也看到美国公募FoF的高速发展,我们FoF产品是去年年底批准首批6家基金公司来发行FoF产品,我们也是其中一家。实际上发行的时机大家也都知道,去年四季度股市开始到目前为止的下跌,指数看跌幅20%多。目前首批的6家FoF整体情况监管部门,包括投资者相对比较满意,我们FoF截止到昨天的净值跌到-1多。FoF业务从美国成功的经验来看,确实是未来发展受益于养老金制度一系列的变革,未来我们的养老金产品一定是通过FoF这个载体来进行运作的,尤其是美国401(K)以后,IRA退休计划的普及,在美国和一些成熟的发达国家迎来了快速的增长,给资本市场带来长期稳定的资金。这是过去30年来的历史数据。

   我们国家第三支柱的情况基本空白了,第一支柱大家也都很清楚,也都很大。未来发展情况来看,第一支柱虽然很大,但是增长的幅度是有限的。第二支柱整体来看也是从企业缴费情况来看后劲也是不足的。未来缺口是非常大的,未来我们相信第三支柱将承担起中国养老金市场巨大的缺口。

   美国、加拿大养老金,尤其第三支柱的具体情况,从全球的范围来看,加拿大的第三支柱是做的最好的。全球年化收益率是最高的。从美国的数据来看,现在是美国确定缴费的计划无论从IRA的计划来看,都占据了公募基金非常大的份额,55%和47%。加拿大的情况也是如此,也占了50%以上的市场份额。从全球成熟国家的发展来看,我们第三支柱虽然今年是启动的元年,但是我们相信未来发展速度一定比美国和加拿大发展速度更快。

   5月份开始实施的税收递延的试点,是我国养老体系建设的重大里程碑,标志着酝酿多年个人养老第三支柱正式启动,个税递延,商业养老保险一方面通过实践建立起完备的第三支柱制度和税收平台,另一方面吸引居民对个人养老储备,吸引居民建立个人养老金账户,为居民养老金第三支柱打下基础。我们判断试点结束后有望在2019年5月份以后,证监会的第三支柱产品也会纳入到商业养老账户的投资范畴里去享受税收优惠,这一政策我们相信也会改变公募行业的格局,公募基金行业20年的发展,虽然规模上有很大的提升,但是货币基金占比过重,权益基金占比还是偏少,从长期来看,我们资金的来源还是偏短,通过税收优惠政策,未来将吸引长期资金入市,可以降低市场的波动率。公募基金更好的践行长期投资价值的理念,发挥市场稳定器的作用,改善行业发展不平衡的格局。

   事实上证监会一直在推进开发适合养老需求的公募产品,我们公司也在相应这件事情,在《养老目标证券投资基金指引》试行之后就上报产品,养老目标基金目前我们也进行第二轮答辩,我们相信第二轮答辩以后审批速度会加快。公募基金在服务养老第三支柱建设上任重道远。

   养老金是巨大的市场,根据中国的税务年鉴数据推算,目前中国的纳税人口是1.53亿人,如果按20%的参与第三支柱,有30万人,平均每个人按照500元的缴费,测算每年将有1800亿元,按照美国公募基金在养老金中的占比,40%-50%来测算,未来公募基金每年的市场增量达到千亿级别。在个人养老金管理领域,公募基金占在同一起跑线上,个人养老金管理与普通的公募基金有很大的区别,基金公司积累投资管理能力,过去更多投资在单一市场,比如股票市场、债券市场。而个人养老金账户中的资金需要通过资产来抵御市场的波动,达到保值增值的目的,强调多元化投资,以应对风险的控制。目前确实在中国的市场上还缺乏相应的资产配置工具来抵御市场的波动性。目前的FoF产品大部分都是除了国内证券市场之外,也配置美国的QD,配置香港市场。未来有更多工具配置在其它领域上,这样更能够体现稳定收益和减少波动率。

   资产配置这方面公募基金还是新人,需要通过学习国外成熟的投资理念和方法,并进行本土化的实践,做好养老管理的准备和积累。近年来我们整个行业产品都是波动性比较高,我们相信未来随着新的产品,加上其他工具的出现,公募基金产品会更多的出现中低风险的产品,以应对大的资管行业的调整和到来。

   另外非常重要的,养老金投教是非常关键的,至关重要的。过去大家知道养儿防老,之后以防养老,投资养老的意识很弱,增强民众的养老金规划和投资管理至关重要。投资养老中要非常重视权益投资对于资产增值的作用,个人养老金最大的风险不是短期波动,我们认为还是丧失了长期购买力。养老金我们一直希望在投教过程中希望是长期资金,希望参与养老的个人要坚持长期投资理念,忽视短期波动带来的影响,用时间换空间,以获得稳定长期的稳健收益。我们也是在呼吁监管部门,也希望加快养老产品的审批。因为大家也知道今年以来证券市场波动是非常大的,从估值角度来看,确实也到了一个历史的比较低的低点。这时候发行这样的产品从长期投资角度来看非常有益的,所以我们也在加大呼吁。

   作为投顾来看,也要提高风险意识,养老不意味着保本,投资都是有风险的。养老金的投资是通过科学的资产配置,合理的风险来控制,达到长期稳定的收益。不能简单的将安全性理解为养老金就是保本基金。中国养老金体系建设确实今年具有里程碑的意义,2018年是中国养老金元年,更是公募基金站在新起点,迎来新机遇的一年,我们相信公募基金一定能起到护航养老金业务顺利发展的作用,同时公募基金行业也将站在新的台阶,步入下一个20年的辉煌。

   谢谢大家!


附:

关于『致敬公募20年暨养老金管理』夏季研讨会

2018年7月12日,北京金融街国际酒店,作为21世纪经济报道主办的『21世纪国际财经峰会』前期子活动,『致敬公募20年暨养老金管理』夏季研讨会邀请来自政府、业界、学界的权威人士,围绕“公募基金在资产管理新格局”下的新定位、新使命,公募基金未来如何进行战略升级和全球布局,如何构建普惠金融生态,如何服务于“新时期公募基金的责任与使命”,进行深度探讨。与此同时,养老金第三支柱建设正在有序推进,公募基金与养老金相辅相成。公募如何扮演为养老金的优势管理人角色,如何更为完善的实现长期评价,有效的服务百姓养老的切实需求,亦是重要议题。研讨会主旨报告《养老金第三支柱元年白皮书》同期发布。

研讨会结束后,报告完整版于研讨会官网开放下载

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