李文:公募基金在养老金管理中的优势研究

21世纪经济报道 2018-07-12

由21世纪经济报道主办的21世纪国际财经峰会•2018系列活动——『致敬公募20年暨养老金管理』夏季研讨会于2018年7月12日在北京举办,来自政府、业界、学界的权威人士,围绕“公募基金在资产管理新格局”下的新定位、新使命,公募基金未来如何进行战略升级和全球布局,如何构建普惠金融生态,如何服务于“新时期公募基金的责任与使命”进行深度探讨。中国证券投资基金业协会副会长、汇添富基金管理公司董事长李文发表主题为公募基金在养老金管理中的优势研究演讲。

中国证券投资基金业协会副会长、汇添富基金管理公司董事长李文发表主题为公募基金在养老金管理中的优势研究演讲。

 以下为演讲实录:


尊敬的杨云飞总裁,尊敬的邓总编,李总,各位领导、各位嘉宾大家上午好!前面各位嘉宾做了精彩的发言,针对第三支柱建设发表很多建议。

养老金第三支柱建设迫于眉睫,是功在千秋的一件大事。但是我们也欣喜的看到,甚至在座各位领导专家的持续推动下,我国的养老金第三支柱的顶层设计和发展路径越来越清晰了,公募基金在第三支主力军的作用也越来越成为共识。刚才各位领导和专家演讲都非常精彩,但是重要的话说三遍,我就公募基金养老金的研究谈自己的看法。

综观养老金第三支柱发展的国际经验,个人养老金的投资管理本身具备几个属性。一是资金的安全性、资金的长期性,投资主体的稳健性、投资主体的生命周期性。

首先我们来看个人养老金首先确保整个资金的安全性。养老资金关系亿万百姓的养老,具备典型的社会性,保障和改善民生的关键。所以必须确保其资金具备绝对的安全。所以我们需要工商银行,需要李总帮助进行托管。

个人养老金具备资金的长期性,养老金从积累到使用跨越了一个人,从工作到退休,以至于到最终死亡的数十年的生命历程,人活120岁超过100年了,国外401(K)制度下,积累的情况下往往对养老金的金提取和使用具有特性。

投资主体的稳健性,更要长期追求稳定的资金受益。前面各位老总都发表非常精彩的观点。只有这样才能满足退休后的生活支出的需要,避免出现我说的人活着钱没了的一种困境。

第四个就是个人养老金具备投资主体的生命周期性。养老金投资主体有不同的寿命,不同的投资安排,形成每个投资主体生命周期性是不一样的。

正是针对养老金的上述属性,客观上要求养老金投资管理人、投资管理能力、客户服务能力,以及风险的管理能力具备很高的要求。所以说我们国家的养老金第三支柱的设计税收递延、个人账户、多元投资。多元投资作为我国第三支柱养老金设计很典型的特征,也就要求我们包括公募基金,包括银行,包括保险,以及信托等在内的各个投资管理人都能具备很强的胜任能力,并充分发挥各自的优势,为个人养老金提供长期稳健的较高收益,以及良好的服务体验。

前面各位行业领导都谈到,今年是公募基金行业20周年,经过20周年的规范经营和创新发展,公募基金行业已成为普惠金融的典型代表,并在社保基金、居民养老保险基金、企业年金的投资管理中发挥着主力军的作用。另外通过研究我们也可以看到,目前在12万亿的公募基金中间也存在大量养老目的的钱,长钱是短存的。包括货币基金里其实很多是长期的养老型的储蓄性质的资金。公募基金为个人养老提供投资管理服务,并在实践中围绕养老金的属性借鉴国际经验、立足行业实践,形成了独特的优势。所以我也相信,这些优势也必将能够支撑公募基金在第三支柱的个人养老金投资管理中继续发挥其主力军的作用。

具体谈四方面的优势。(一)公募基金将以完善的制度设计保障养老金的资金安全。首先《基金法》及其配套的法规,搭建了公募基金健全的法律法规体系,形成了独立托管、每日估值、组合投资、公平交易、公开披露等运作机制。其次,中国证监会,包括基金业协会、交易所还有包括21世纪这样的媒体和在座的所有大众,共同构建了公募基金完善的一个监管、监督和自律的体系。第三,公募基金在20年来以合规风控文化,以不断健全的公司治理,还有不断完善的内部控制体系和信息系统构建了公募基金比较严密的合规风控的体系等等。这些制度设计确实确保了公募基金行业在过去的20年公平、公开、规范透明,没有发生系统性的风险,成为资管行业的“好孩子”。这一次资管新规的发布,很多借鉴了《基金法》及其配套法规相关规定,包括独立托管、公开的信息披露。这也正体现了监管层对公募基金制度建设充分的认可。

(二)公募基金将以专业的优势助力养老金长期实现稳定的超高收益。公募基金坚持长期投资的价值理念,最近推进ESG的投资,把环境、社会和治理非常规因素纳入投资决策之中,关注上市公司的长期风险和长期价值。其次,公募基金也在不断的完善公司治理,优化考核和长期激励、约束等市场化的这些机制,不断的加大对人才的培养力度。应该说经过20年,行业逐步打造了一支长期稳定、专业过硬、理念正确的优秀团队。正是社保包括居民养老金把大量的资金委托给公募基金的很重要的原因。第三,公募基金持续完善投研体系,打造专业的投资能力。尤其是形成了突出在权益投资方面的能力。前面很多专家引用了数据,无论公募基金的产品还是年金及社保基金投资管理中,公募基金都实现了良好的投资收益。这也帮助这些资金有很好的分享中国资本市场发展的红利。

另外前面大家也讲到一些国内外的经验表明,在资产的配置中,保有一定权益类的比重,比如说养老金获取长期稳健收益的唯一选择。这个窦总不同场合都大声疾呼。刚才Michael 先生分享海外的经验也看到,在海外的养老金配置的权益部分比重都在40%-50%甚至更高的比重。而个人养老金由于没有频繁的申购、赎回,资金更加长期稳健,真正的可以实现我说的长钱长投,可以有效的克服公募基金短期收益波动所造成的劣势。改变基金投资业绩优异和基金投资者缺乏获得感的窘境。我们知道基金定投也是基金投资的一种方式。和养老金支柱的定期缴费,定期交费十分相似,通过基金定投降低收益的波动性,实现长期稳定的较高收益,在座有不少投资者也是基金定投者,应该有这样的体会。我们做了一些测算。用汇添富的基金做了测算。比如在2009年,当时的指数在2000点到2100点,当时4万亿启动之前,那个时候如果说投资者开始做基金定投,用80%的股票,20%的债券做一个组合定投,如果你选择当时新发型的汇添富的价值精选,以及汇添富的增强收益基金作为标的投资,我们做了测算,到今年6月底,累计收益280%,年化收益率超过15%,当然如果你更激进一点,一直从汇添富价值定做到现在年化收益率应该超过20%。大家知道今天我们的上证指数只有2800点左右,指数涨了不到50%,基金收益率2.8倍。

(三)公募基金将以丰富的产品体系助力养老金的长期资产配置。公募基金经过20年的发展,目前形成100多个品类,5000多支的产品体系,这为养老金未来资产配置提供丰富的选择。同时养老基金即将推出,我们报了四支产品,我们相信随着中国TDS的推出,更好发挥公募基金在专业理财、养老目标基金投资方面的作用。另外明年5月份以后,随着试点的结束,公募基金和银行的产品纳入了个人养老金的账户投资范围,我们也相信公募基金凭借丰富的产品体系和养老目标基金的运作经验,能够成为个人养老金投资最优的选择。

(四)公募基金将以全面的服务体系持续提升养老投资体验。首先经过20年的发展,公募基金形成了有131家基金管理人,有43家的基金托管403家基金代销机构的多层次服务体系,其次是各个服务机构通过热线电话、网站服务、信息咨询等为广大的投资人提供丰富的投资教育和客户服务能够,并借助互联网逐步形成线上定投、养老定投的创新服务内容。第三行业日益回归本原,销售机构从产品的销售导向转为客户需求导向。通过对客户进行精准画像,根据其风险收益特征提供个性化的资产配置的解决方案。相信在全行业的共同努力下,个人养老金将获得更为安全、便捷、定制化、智能化的服务体验。

尽管经过20年发展公募基金取得显著成效,但要看到公募基金有发展不平衡,不充分的问题,包括客户的投资体验和公募基金业绩本身不相协调,好业绩没有带来好回报。另外行业主动权益类的基金规模长期发展缓慢,高管和基金经理等核心人才流失率仍然比较高,行业的国际化进程充满挑战,合规和风控制的压力仍然比较大等等。这些问题警示我们公募基金行业发展任重道远,作为行业的一分子,我个人认为为了更好的服务好个人养老金的投资管理,公募基金还需要像今天的主题一样“责任扬帆,专业启航”,进一步不忘初心,责任为先,提升能力,加强合作,把行业所形成的优势,切实转化为对个人养老金投资服务的能力和良好的业绩。

一是坚持责任为先,养老金是功在千秋的历史工程,保障大局,以对人民服务的情怀,以对历史的担当,多思考证监会李主席提出为养老金做什么,进一步强化认识,凝聚合力,着眼长期,脚踏实地,共同担负起这份社会的责任。

二是要坚持提升能力。面对个人养老金投资管理的重任,我们仍需要继续坚持回归本原,立足本业,借鉴国际经验,持续强化治理、团队、管理文化等方面的核心竞争力,充分把握养老金第三支柱的特点和规律的基础上,持续提升投资管理能力、客户服务能力、产品设计能力和风险控制能力等,以优异的投资管理服务养老金的保值增值。

三是坚持合作共赢,养老金发展之路任重道远,我们需要以更加开放、包容的心态和银行、保险等各类服务机构密切合作,发挥团队的力量,立足养老金的属性和需求,坚持投资者利益优先的原则,摒弃部门和行业的利益,共同推动第三支柱的顶层设计和实践,特别是在投资者教育方面,我觉得我们需要整个所有行业一起精诚合作,共同提升老百姓的养老金规划和投资管理的意识。老百姓的养老意识和投资规划意识如果没有唤醒,我们养老金服务也是非常难的。

汇添富基金始终致力于成为一家具有社会责任感,受人尊敬的资产管理公司,服务好养老金是我们义不容辞的社会责任和历史使命,我们将始终坚持一切从长期出发的经营理念和客户第一的价值观,与社会各界齐心协力,为中国养老金事业的发展贡献我们的力量。

最后,预祝本次论坛圆满成功,也祝在座各位领导和嘉宾健康长寿。谢谢大家! 


附:

关于『致敬公募20年暨养老金管理』夏季研讨会

2018年7月12日,北京金融街国际酒店,作为21世纪经济报道主办的『21世纪国际财经峰会』前期子活动,『致敬公募20年暨养老金管理』夏季研讨会邀请来自政府、业界、学界的权威人士,围绕“公募基金在资产管理新格局”下的新定位、新使命,公募基金未来如何进行战略升级和全球布局,如何构建普惠金融生态,如何服务于“新时期公募基金的责任与使命”,进行深度探讨。与此同时,养老金第三支柱建设正在有序推进,公募基金与养老金相辅相成。公募如何扮演为养老金的优势管理人角色,如何更为完善的实现长期评价,有效的服务百姓养老的切实需求,亦是重要议题。研讨会主旨报告《养老金第三支柱元年白皮书》同期发布。

研讨会结束后,报告完整版于研讨会官网开放下载

http://www.21market.net/zhuanti/Financial_Summit/gongmu/index.html

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