万联证券方利平:IPO常态化会提供更好的投融资环境

21世纪经济报道 2017-04-01

3月29日,在由南方财经全媒体集团主办的2017国际金融峰会上,万联证券研究所副所长方利平指出,从去年底到现在,整个资本市场的资金供应、政策方面发生了比较大的变化:一是再融资明显放缓了步伐;二是从去年经济工作会议到现在,政府一再强调要降杠杆。所谓降杠杆就是强调在债券融资方面有所控制。


“过去三年里,资本市场里吸取资金存在两个最大的方向,一个是债券融资的迅猛增长,还有一个就是再融资。”方利平进一步指出,从2014年到2016年,再融资的规模超过了3.8亿,IPO总规模是3740亿。两者相比,IPO的募资规模不到再融资的十分之一。2016年,再融资的规模超过了1.8万亿,但是IPO的募资规模不到1500亿,也是不到十分之一的规模。债券融资规模方面,债券发行量在2015年增长超过一倍的情况下,2016年再次增长50%左右,去年净融资额达到15.9万亿元。


对于目前IPO的常态化,方利平认为对于整个市场的资金不会造成多大的影响。“以前大家会担心IPO加速会对资金面造成一定的压力,监管层也经常把IPO的审批节奏当做一个调控工具:股市上涨的时候就放松一点,市场调整的时候就放缓,甚至干脆暂停。实际上我觉得从过去几年的数据来看,IPO的加速不会对市场造成多大的影响,反而再融资节奏的放缓会给我们营造一个比较好的资金面。”方利平称。


对于IPO常态化对于市场的估值的影响,方利平指出,过去三个月里, IPO通过了129家。按照这个节奏,一年可能是500多家。A股市场一直存在炒作新股的现象,是因为我们IPO的审批比较严格、门槛比较高,所以存在资源的稀缺性,但是IPO常态化的话,带来的可能影响就是估值下降,因为稀缺性没有那么大了。


在此背景下,方利平认为IPO常态化会为投融资提供一个很好的环境。另外IPO的常态化和再融资的放缓,是鼓励企业练内功、追求内生性成长的的政策,很多上市公司喜欢通过增发和外延式的并购来增厚业绩,增发的控制,会使并购不再那么容易了,但是由于IPO审核的常态化,具有高内生成长性的上市企业在资本市场的融资会越来越容易。


(编辑:朱益民)

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